Недавняя тенденция Биткоина двигаться в такт с американскими акциями не умаляет его ценности как диверсификатора портфеля.
Это согласно фирме финансовых услуг и инфраструктуры NYDIG. В еженедельной заметке о рынке Грег Чиполоро, глобальный руководитель отдела исследований компании, заявил, что корреляции между Биткоином и фондовыми индексами, такими как S&P 500, Nasdaq 100 и ETF на программное обеспечение IGV, в последние месяцы выросли.
Этот сдвиг побудил некоторых наблюдателей рынка заявить, что криптовалюта теперь торгуется как аналог технологических акций. Но Чиполоро оспаривает это мнение.
Даже при корреляциях, близких к 0,5, акции объясняют лишь небольшую долю движений Биткоина, написал Чиполоро. Статистически, этот уровень означает, что примерно четверть изменений цен обусловлена факторами фондового рынка, а оставшиеся три четверти связаны с силами, уникальными для крипто-рынка.
Эти силы включают приток капитала в биткоин-фонды, изменения в позиционировании деривативов, тенденции к внедрению сети и регуляторные изменения.
Чиполоро сказал, что недавнее совпадение цен, вероятно, отражает текущую макроэкономическую ситуацию, а не структурное слияние классов активов. И Биткоин, и акции роста реагируют на условия ликвидности и аппетит инвесторов к риску.
«Эта дифференциация поддерживает роль Биткоина как диверсификатора портфеля», — написал Чиполоро. «Хотя кросс-активные корреляции с акциями в настоящее время повышены, они далеко не определяют доходность Биткоина».
Эволюционирующая роль Биткоина
В заметке NYDIG также коснулись недавних комментариев видных инвесторов. Чамат Палихапития и Рэй Далио вызвали споры о том, повернулись ли ранние сторонники против актива. Вместо этого Чиполоро утверждал, что дебаты сместились с вопроса о том, сможет ли Биткоин выжить, на вопрос о том, сможет ли он служить резервным активом для центральных банков.
Палихапития, давний сторонник, который в 2013 году назвал Биткоин «Золотом 2.0», недавно поставил под сомнение, соответствует ли актив потребностям суверенных балансов.
Далио годами высказывал аналогичные опасения, указывая на волатильность, регуляторный риск и долгосрочные технологические угрозы, такие как достижения в области квантовых вычислений.
Чиполоро сказал, что эти критические замечания отражают меняющиеся ожидания по мере того, как Биткоин переходит от актива, управляемого розничными инвесторами, к активу, удерживаемому институтами. Тем не менее, он утверждал, что долгосрочный рост Биткоина не зависит от принятия центральными банками.
Вместо этого сеть расширилась от индивидуальных пользователей до семейных офисов, управляющих активами и биржевых фондов, путь, который отличается от многих прошлых финансовых инноваций, которые начинались с институционального капитала.
«Владение центральным банком, возможно, в конечном итоге еще больше подтвердит класс активов, но это не является предпосылкой для дальнейшего роста», — написал Чиполоро.
«Ценность Биткоина заключается в его глобально распределенной сети, политической нейтральности, а также технических и экономических свойствах, которые обеспечивают передачу стоимости, устойчивую к цензуре, цифровую дефицитность и независимую работу, свободную от какого-либо одного правительства, учреждения или валютного органа», — заключила заметка.
