Беспокойство инвесторов по поводу частного кредитования усиливается, поскольку BlackRock ограничила вывод средств из одного из своих флагманских кредитных фондов после всплеска запросов клиентов на погашение.
Крупнейший в мире управляющий активами ограничил вывод средств из своего фонда корпоративного кредитования HPS Corporate Lending Fund (HLEND) объемом 26 миллиардов долларов после того, как инвесторы попытались погасить 9,3% фонда, что составляет примерно 1,2 миллиарда долларов.
Вместо полного удовлетворения спроса компания ввела лимит на погашение в размере 5%, разрешив выплаты на сумму около 620 миллионов долларов и заблокировав остальные.
Этот шаг является одним из самых четких признаков растущего напряжения на рынке частного кредитования объемом 1,8 триллиона долларов, поскольку инвесторы ищут ликвидность на фоне опасений по поводу дефолтов и экономической неопределенности.
HLEND, не торгующаяся на бирже компания развития, которая кредитует средние фирмы, заявила, что лимит на вывод средств является частью ее встроенных правил ликвидности. Фонд отметил, что разрешение неограниченного вывода средств может создать проблемы, поскольку его кредиты являются долгосрочными инвестициями.
Фонды частного кредитования обычно держат кредиты, которые нельзя быстро продать. Если слишком много инвесторов одновременно запрашивают свои деньги, управляющие могут быть вынуждены продавать активы по низким ценам.
Аналитики говорят, что эта слабость часто проявляется во время рыночного стресса. Грегори Уоррен, старший аналитик Morningstar, предупредил, что неликвидные фонды, продаваемые розничным инвесторам, могут столкнуться с рисками, если запросы на погашение внезапно возрастут.
Волна запросов на погашение не ограничивается BlackRock.
Blackstone, управляющая одним из крупнейших фондов частного кредитования с активами около 82 миллиардов долларов, также столкнулась с рекордным количеством запросов на вывод средств. Чтобы справиться с давлением, компания увеличила свой лимит на погашение с 5% до 7% и добавила около 400 миллионов долларов собственного капитала для покрытия выплат инвесторам.
Тем временем Blue Owl Capital разрешила инвесторам вывести около 15% из кредитного фонда, ориентированного на технологии. Эти события показывают, что несколько альтернативных управляющих активами сталкиваются с давлением ликвидности.
Ситуация вызвала волнения на рынках. Акции BlackRock упали более чем на 7%, достигнув самого низкого уровня с мая 2025 года. Акции теперь снизились примерно на 10% с начала года на фоне растущих опасений по поводу частного кредитования и экономики в целом.
На настроения инвесторов также повлияли недавние банкротства заемщиков, вопросы о стандартах кредитования и опасения, что искусственный интеллект может подорвать некоторые отрасли.
Около 19% портфеля кредитов HLEND связано с компаниями-разработчиками программного обеспечения. Этот сектор в последнее время испытывает давление со стороны продавцов, поскольку инвесторы оценивают влияние разрушительного воздействия ИИ.
В то же время волатильность рынка возросла из-за напряженности на Ближнем Востоке и опасений по поводу замедления мирового роста.
Несмотря на турбулентность, управляющие фондами утверждают, что лимиты на вывод средств помогают защитить долгосрочных инвесторов. Ограничивая вывод средств, они избегают принудительной продажи неликвидных активов по низким ценам и могут сохранять свою инвестиционную стратегию.
