По мнению Coinbase Institutional, подготовка к концу года в криптовалютном пространстве остается позитивной, согласно отчету «Charting Crypto: Navigating Uncertainty» за четвертый квартал 2025 года, подготовленному в сотрудничестве с Glassnode.
Команда характеризует свою позицию как осторожную, но с перекосом в сторону роста после коррекции 10 октября. Coinbase связывает падение с высоким уровнем задолженности, столкнувшимся с тонкими книгами ордеров, и усугублением ситуации, когда автоматическое снижение задолженности на некоторых биржах ограничило короткие позиции маркет-мейкеров и исчерпало ликвидность. Компания заявляет, что цены стабилизировались к выходным, но торговые объемы оставались неустойчивыми, поскольку возобновились макроэкономические опасения.
Ликвидность и макроэкономика находятся в центре прогнозов Coinbase.
Индекс глобальной денежной массы M2 от Coinbase, который, по утверждению компании, исторически отслеживает биткоин и опережает его примерно на 110 дней, начал квартал в благоприятном положении, хотя в отчете предупреждается, что условия могут ужесточиться позднее в 4 квартале. Coinbase также ожидает двух дополнительных снижений ставки Федеральной резервной системы до конца года, что, по ее мнению, может привлечь часть денежных средств из фондов денежного рынка обратно к рисковым активам.
Политика и рыночная инфраструктура дополняют то, что Coinbase называет конструктивной обстановкой.
В отчете подчеркивается, что предложение стейблкоинов и ежемесячные объемы торгов находятся на рекордных или близких к ним уровнях, что, по мнению Coinbase, свидетельствует о росте числа платежей и переводов в сети. Отмечается также, что инфраструктура спотовых ETF в США для биткоина и эфира продолжает развиваться, улучшая доступ для традиционных инвесторов и увеличивая глубину рынка. Coinbase утверждает, что эти события связаны не столько с заголовками, сколько с механизмами, поддерживающими использование и ликвидность в условиях волатильности.
Что касается позиционирования, Coinbase отдает предпочтение биткоину, ссылаясь на его роль «цифрового золота» на фоне сохраняющихся сомнений в фискальной и монетарной дисциплине. В отчете говорится, что эфир также выглядит перспективно: прогресс в масштабировании привел к увеличению активности в сетях уровня 2, снижению комиссий и улучшению настроений по сравнению с началом года. Опрос инвесторов, включенный в отчет, показывает, что большинство институциональных инвесторов настроены оптимистично в отношении BTC в течение следующих трех-шести месяцев, даже несмотря на то, что многие отметили макроэкономический фон как основной риск.
Coinbase посвящает часть отчета компаниям, управляющим казначейскими активами в цифровых активах (DATs), описывая их как значительных, относительно стабильных покупателей BTC и ETH. Компания заявляет, что эта группа теперь владеет заметной долей в циркулирующем предложении и остается важным источником спроса. В то же время Coinbase признает открытые вопросы относительно долгосрочных бизнес-моделей, особенно после недавней слабости фондового рынка в этой группе.
Отчет не исключает краткосрочных рисков. Coinbase указывает на отсутствие данных из США, связанных с приостановкой работы правительства, возможность иссякания ликвидности в ноябре и неопределенность в отношении DATs как причины для сохранения дисциплины в управлении размерами позиций и временными горизонтами.
Тем не менее, главный вывод Coinbase Institutional остается неизменным: условия ликвидности, прогресс в политике и расширение использования в сети, обусловленные стейблкоинами и развивающейся инфраструктурой ETF, остаются поддерживающими до конца года, и биткоин имеет наилучшие шансы возглавить рост, если эти факторы сохранятся.
