50-процентное падение биткоина с пика в октябре не только стерло 2 триллиона долларов рыночной стоимости, но и возродило ожесточенные дебаты о фидуциарной математике американской пенсионной системы.
В то время как инвесторы пытаются разобраться в причинах последнего краха, наблюдатели отрасли задаются вопросом, есть ли у волатильных цифровых активов место на рынке 401(k) стоимостью 12,5 триллионов долларов, который предназначен для стабильности.
«Если инвесторы хотят спекулировать на криптовалюте, они могут делать это самостоятельно. 401(k) существуют для того, чтобы помочь людям накопить на безопасную пенсию, а не играть на спекулятивных активах без внутренней стоимости», — сказал Ли Райнерс, приглашенный профессор Центра финансовой экономики Дьюка и соведущий подкаста «Кофе и Крипто».
Президент США Дональд Трамп в августе издал исполнительный указ, который предоставил 401(k) и другим пенсионным планам с установленными взносами доступ к альтернативным активам, включая цифровые. Даже председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Пол Аткинс заявил на прошлой неделе, накануне последней жестокой распродажи криптовалют, что «настало время» открыть пенсионный рынок для криптовалют.
Однако недавний обвал на криптовалютном рынке может просто оттолкнуть управляющих пенсионными фондами от планов по добавлению криптовалют в 401(k).
Райнерс заявил, что несколько крупных криптовалютных компаний, таких как Coinbase (COIN), уже включены в основные фондовые индексы, что означает, что многие планы 401(k) уже имеют косвенную экспозицию к криптовалюте, и этого должно быть достаточно.
«Если Конгресс не изменит закон, спонсоры планов вряд ли включат криптовалюту или ETF в качестве вариантов плана, потому что они не хотят, чтобы их сотрудники подавали на них в суд. Для любых работодателей, которые рассматривали это, я уверен, недавние события заставили их пересмотреть», — сказал Райнерс.
Проблема с вложением жизненных сбережений людей в криптовалюту заключается в том, что отрасль относительно молода и чрезвычайно волатильна, а пенсионные фонды предназначены для стабильного роста.
Стратегия покупки и удержания может работать для таких активов, как S&P 500, который испытывает большую волатильность в основном во время событий «черного лебедя», таких как финансовый кризис 2008 года или неопределенность, связанная с COVID-19. Однако, учитывая размеры традиционных рынков, правительство часто вмешивается, чтобы остановить кровотечение, и существует множество регуляторных рамок для защиты инвестиций людей.
Но для криптовалют большая часть их активности — это просто спекуляция, а это означает, что цены могут испытывать экстремальные колебания за выходные или неделю, что может быстро уничтожить миллиарды стоимости без регулирующего надзора за движениями рынка. Это делает еще более тревожным для инвесторов вложение в них своих жизненных сбережений.
Чтобы понять неопределенность, многие фирмы, вероятно, были застигнуты врасплох внезапным крахом биткоина и криптовалют за последние несколько дней.
На самом деле, недавняя жестокая распродажа была настолько сильной и внезапной, что BlockTrust IRA, пенсионная платформа на базе искусственного интеллекта, которая добавила 70 миллионов долларов в фонды IRA за последние 12 месяцев, оказалась втянутой в кровавую баню.
«Иногда мы смотрим на вещи и говорим: «Знаете что, нам нужно выйти», а иногда нет. А на прошлой неделе мы не вышли достаточно быстро, потому что большая часть фундаментальных данных, которые мы анализируем, по-прежнему очень сильна», — сказал главный технический директор Максимилиан Пейс в интервью CoinDesk.
Однако, относительно внезапной распродажи, Пейс указал на «широкий спектр аналитики» фирмы, которая эффективно работает на более длительных временных интервалах, чем краткосрочная торговля. Эта стратегия помогла ей превзойти результаты в 2025 году, и фирма заявила, что «не обязательно колеблется от волатильности». Фонд Animus торговой фирмы на базе ИИ превзошел биткоин на протяжении 2025 года и вырос на 27% с января по декабрь 2025 года, в то время как стратегия покупки и удержания биткоина показала снижение на 6% до 13% за тот же период, говорится в пресс-релизе фирмы.
По мнению Пейса, взгляд в прошлое и рассмотрение криптоинвестиций на пяти- или десятилетнем горизонте — это правильный подход к пенсионным планам 401(k).
«Лучше думать как венчурный инвестор, а не как дневной трейдер», — сказал Пейс. «Существуют способы снизить риск инвестиций, либо с точки зрения времени, либо с точки зрения стратегии, которые делают их более привлекательными или приемлемыми для таких программ, как 401(k). Но, как и во всем, есть риск».
Возможно, есть необходимость посмотреть еще дальше и подумать о фактической технологии блокчейн для управления пенсионными инвестициями, а не просто о вложении денег в токены.
Роберт Кросли, глобальный глава отдела отраслевых и цифровых консультационных услуг Franklin Templeton, думает именно так. Пенсионная отрасль, которая, по его словам, является раздробленной, медленно движущейся и чрезмерно регулируемой, может быть революционизирована кошельками на блокчейне, которые хранят токенизированные активы.
И, сделав это, цифровое богатство человека будет гораздо лучше соответствовать остальной части его жизни, сказал Кросли.
«Независимо от того, являетесь ли вы вкладчиком, инвестором, потребителем, у вас есть все эти различные финансовые действия, которые в настоящее время обслуживаются совершенно по-разному разными поставщиками в вашей жизни», — сказал Кросли в интервью.
Если появятся правила, которые не запрещают инновации, очень вероятно, что технология блокчейн сможет устранить такое раздробление посредников. Возможно, отрасль увидит предложение кошельков, которые «откроют возможность для программируемых активов и ценных бумаг, а также возможность видеть все ваши активы в одном месте и управлять ими напрямую, а не через посредников».
«Когда что-то становится токенизированным, оно становится программным обеспечением. Это программное обеспечение может быть активом, но оно также может быть льготой, оно также может быть обязательством. Это может быть целый 401(k). Это может быть весь ваш план с установленными взносами [defined contribution]», — сказал Кросли.
