Бессрочные фьючерсы начинают выходить за рамки своего первоначального назначения и становиться более широким классом активов, выходящим за пределы криптовалют, согласно новому отчету TD Securities.
Банк заявил, что недавние регуляторные изменения в США и растущий институциональный спрос способствуют трансформации бессрочных фьючерсов, широко известных как «перпы», из нишевого криптоинструмента в рыночную структуру, которая в конечном итоге может охватить сырьевые товары, акции и инвестиции в частный рынок.
«PERPs больше не являются просто криптопродуктом. Они становятся более широким продуктом рыночной структуры», — написали TD Securities.
Бессрочные фьючерсы отличаются от традиционных тем, что они не имеют срока действия. Вместо этого они полагаются на механизмы ставки финансирования, которые поддерживают цены в соответствии с базовыми рынками. По данным TD, эти контракты стали доминирующим инструментом торговли в криптовалюте, составляя около 80% мирового объема торговли цифровыми активами.
Инерция ускорилась в прошлом месяце, когда Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) разрешила торговать бессрочными фьючерсами на биткоин BTC$69,482.04 на платформе предсказаний Kalshi. Примерно в то же время Coinbase (COIN) объявила о планах запуска бессрочных фьючерсов на индексы американских акций и приблизилась к подключению американских клиентов к офшорным рынкам бессрочных фьючерсов.
В отчете утверждается, что институциональный спрос расширяется за пределы криптовалют. Hyperliquid (HYPE), крупнейшая децентрализованная платформа бессрочных фьючерсов, теперь предлагает контракты, привязанные к сырьевым товарам и частным компаниям. Биржа стала площадкой для торговли контрактами на пред-IPO, связанными с такими фирмами, как Cerebras и SpaceX, позволяя трейдерам спекулировать на оценках до выхода на публичный рынок.
Рост Hyperliquid также начинает проверять традиционную роль бирж, таких как CME Group, в ценообразовании.
TD указала на торговую активность во время конфликта между США, Израилем и Ираном ранее в этом году, когда товарные рынки были закрыты на выходные, но Hyperliquid оставалась открытой. Согласно отчету, номинальный объем бессрочных фьючерсов, привязанных к нефти, на платформе вырос с примерно 25 миллионов долларов до более чем 550 миллионов долларов к третьим выходным торгов. Hyperliquid также оценила около 80% последующего движения цен на сырую нефть марки West Texas Intermediate до открытия рынка CME.
«Значимость заключалась не только в объеме, но и в том, что ценообразование происходило до открытия традиционных товарных рынков», — написали TD.
Эта тенденция выходит за рамки сырьевых товаров. TD заявила, что бессрочные фьючерсы Hyperliquid на пред-IPO, привязанные к таким компаниям, как Cerebras и SpaceX, стали ранним тестом того, могут ли рынки на основе блокчейна помочь установить оценки до того, как акции начнут торговаться публично.
Этот рост привлек внимание со стороны действующих бирж. TD отметила, что ICE и CME призвали регуляторов изучить продукты Hyperliquid, связанные с нефтью, одновременно изучая аналогичные предложения сами, что подчеркивает растущую борьбу между традиционной и криптовалютной рыночной инфраструктурой.
TD ожидает, что сырьевые товары станут следующей крупной областью роста для бессрочных фьючерсов, при этом нефть, золото и медь будут среди наиболее вероятных кандидатов. По мере того, как регуляторы движутся к созданию официальной американской системы для этих продуктов, банк заявил, что более важным вопросом является то, смогут ли бессрочные фьючерсы сохранить свою привлекательность, когда они попадут под более строгий надзор.
