Шесть спотовых биржевых фондов XRP (ETF) ожидают одобрения SEC в США, окончательные сроки — октябрь, и они могут изменить рыночные условия после своего дебюта.
Регуляторная база претерпела значительные изменения 17 сентября, когда SEC одобрила общие стандарты листинга для крипто-связанных ETF на крупных биржах.
В результате старший ETF-аналитик Bloomberg Эрик Балчунас отметил 29 сентября, что одобрение альткоин-ETF — это вопрос «не если, а когда».
Однако сроки по-прежнему зависят от Вашингтона. Во время федеральной приостановки работы SEC работает с минимальным штатом и не обрабатывает заявления о регистрации, приостанавливая запуск ETF до возобновления финансирования.
Как только сотрудники вернутся, приказы об эффективности могут быть пересмотрены, что означает, что одобрение в октябре все еще возможно.
Регуляторная база предполагает, что Bitwise, 21Shares, WisdomTree, Canary Capital, CoinShares и Grayscale запустят свои XRP-продукты на Cboe в этом месяце. Следовательно, этот шаг реструктурирует рынок XRP.
Сколько денег может притечь — это актуальная дискуссия, но существует несколько ориентиров. Рыночные исследователи предположили приток до 8 миллиардов долларов в первый год, при этом Хулио Морено из CryptoQuant оценил, что ETF могут поглотить от 1% до 4% от циркулирующего предложения.
Тем временем Джейми Элкалех из Bitget оценил диапазон от 4 до 8 миллиардов долларов как реалистичный базовый сценарий.
Январская структура JPMorgan, экстраполированная из проникновения Биткойна и Эфириума, прогнозировала конвертацию от 3% до 6% рыночной капитализации в приток.
XRP торговался по цене 3,05 доллара на момент публикации, что подразумевает примерно от 5,5 до 11 миллиардов долларов в чистых созданиях за первый год.
В борьбе за привлечение капитальных потоков на этом многомиллиардном рынке решающее значение имеют конкуренция по комиссиям и стратегии распространения. Низкие коэффициенты расходов и широкий доступ к брокерским услугам исторически коррелируют с более сильными ранними потоками.
Что касается позиционирования инвесторов, розничные инвесторы, вероятно, будут доминировать в притоках первого года, если XRP повторит движение спотовых биткойн-ETF. Исследование K33 от февраля показало, что 25,4% активов под управлением спотовых биткойн-ETF приходится на институциональных держателей.
Действия цен в день запуска требуют нюансов. Спотовые биткойн-ETF в США вызвали «продажу на новостях», поскольку BTC упал на 7,5% в день после запуска продуктов и рисковал потерять порог в 40 000 долларов.
Дебют спотового ETF на Эфириум показал аналогичное движение, с падением на 4,25% на следующий день после его запуска. В более длительной перспективе Биткойн быстро поднялся до локального максимума почти в 74 000 долларов два месяца спустя, в то время как Эфириум продолжал падать до начала октября.
Однако движение Биткойна произошло в бычьей среде для всего рынка, в то время как последствия запуска ETF на Эфириум произошли во время значительного периода коррекции. В результате трудно предсказать динамику цены XRP, хотя событие «продажа на новостях» вероятно, учитывая прошлые события.
Что почти наверняка изменится, так это «рыночная сантехника» XRP. Glassnode задокументировал, как спотовые ETF в США стали структурным «поглотителем предложения» для Биткойна и Эфириума в своих еженедельных отчетах.
Биржевые продукты захватывают чистые создания, которые извлекают монеты из ликвидного оборота. Когда спрос на ETF снижается, возрастает хрупкость. И наоборот, когда потоки возобновляются, просадки стабилизируются по мере ужесточения предложения.
XRP-комплекс, вероятно, повторит эту динамику: устойчивые создания будут захватывать инвентарь внутри фондов, смещая ценообразование в сторону темпов распределения консультантов и розничных инвесторов и снижая чувствительность к чисто крипто-нативным циклам ликвидности.
Учитывая изменение правил крипто-ETF и наличие документации, основной вопрос для XRP-ETF заключается не в потенциальном одобрении, а в том, как первая волна потоков изменит рыночную динамику XRP.
