Биткойн несколько дней торгуется в узком диапазоне от $85 000 до $90 000. Аналитики утверждают, что это не борьба спотовых трейдеров, а цена, зафиксированная позициями по опционам.
По данным, Биткойн находится около $88 000, что является ключевым уровнем для опционов. В этой зоне дилерам приходится постоянно хеджироваться. Выше этого уровня они продают на ралли. Ниже — покупают на падениях. Результат — принудительный баланс, а не реальное открытие цены.
На уровне $90 000 опционы колл сконцентрированы в большом количестве. Дилеры продают эти коллы. Когда цена приближается к $90 тыс., они продают биткойн на спотовом рынке для хеджирования рисков. Это предложение появляется мгновенно и гасит импульс. Каждое отклонение около $90 тыс. вызвано этим потоком.
С другой стороны, на уровне $85 000 преобладают опционы пут. Когда цена падает, дилеры покупают биткойн на спотовом рынке для хеджирования. Это вызывает быстрые отскоки и незначительные падения. Вот почему распродажи не развиваются. Диапазон кажется спокойным, но он искусственный.
Эта структура существует из-за повышенной экспозиции дилеров к гамме, которая стимулирует хеджирующее поведение, благоприятствующее стабильности цены и низкой волатильности.
Когда Биткойн приближается к верхней границе диапазона, дилеры продают биткойн на спотовом рынке для хеджирования экспозиции по опционам колл. Когда он падает, они покупают его для хеджирования опционов пут. В результате ралли ограничиваются, а распродажи поглощаются, предотвращая расширение волатильности.
По словам аналитика CoinDesk Джеймса Ван Стратена (@btcjvs), Биткойн, вероятно, останется в диапазоне от $85 000 до $90 000 до истечения срока действия опционов. Примерно $415 миллионов дилерской гаммы, около 67% от общей экспозиции, будут аннулированы к 26 декабря.
26 декабря истекает срок действия еще $287 миллионов гаммы. Эта единственная дата приходится на почти половину текущей дилерской экспозиции по гамме. После истечения срока действия потоки хеджирования исчезнут. Дилерам больше не нужно будет продавать на ралли или покупать на падениях. Рынок перестанет бороться с принудительным спросом и предложением.
Это не требует появления новых покупателей или продавцов. Это просто снимает вес, который удерживает цену.
Биткойн в настоящее время торгуется около $88 700, что примерно на 25% ниже общепринятой трендовой стоимости около $118 000. Как только стена гаммы будет устранена, цена сможет свободно двигаться в зоны, где отсутствует сопротивление со стороны дилеров.
