Аналитики JPMorgan сообщили, что законодательство о структуре крипторынка США может быть одобрено к середине года, возможно, став позитивным катализатором для рынков цифровых активов во второй половине года.
В недавнем отчете под руководством управляющего директора Николаоса Панигирцоглу банк заявил, что, несмотря на сохраняющийся слабый крипто-настрой, прогресс в отношении предлагаемой нормативной базы, широко известной как CLARITY Act, может обеспечить ясность, которая изменит операционную среду отрасли.
Палата представителей продвинула законопроект, в то время как обсуждения продолжаются в Сенате. По мнению аналитиков, в случае принятия законодательство положит конец тому, что они назвали «регулированием путем принуждения», установит более четкие границы надзора и будет способствовать более широкому участию институциональных инвесторов.
Центральным элементом предлагаемой структуры является классификация токенов либо как цифровых товаров, регулируемых Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), либо как цифровых ценных бумаг, находящихся под надзором Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).
Аналитики отметили, что это различие может упростить требования к соблюдению нормативных актов для крупных токенов. Оговорка о «дедушке» позволит определенным активам, связанным с ETF, включая XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin и Chainlink, подпадать под надзор CFTC, а не под регулирование ценных бумаг.
Законопроект также введет льготный период, позволяющий новым проектам привлекать до 75 миллионов долларов в год без полной регистрации в SEC, работая над децентрализацией. Кроме того, токены, первоначально проданные как ценные бумаги, смогут перейти в статус товара после того, как будут признаны достаточно децентрализованными и больше не находящимися под управленческим контролем. JPMorgan заявил, что такой путь может расширить вторичный оборот и облегчить институциональный доступ через традиционные брокерские каналы.
Законодательство также устанавливает стандарты регистрации и хранения для крипто-посредников, потенциально позволяя таким институтам, как BNY Mellon и State Street, напрямую хранить цифровые активы. Оно также разъясняет, что токенизированные ценные бумаги остаются предметом действия существующих законов о ценных бумагах, что, по мнению аналитиков, может поддержать усилия по токенизации со стороны компаний, создающих соответствующую инфраструктуру.
Два вопроса остаются предметом переговоров. Первый касается того, могут ли эмитенты стейблкоинов предлагать держателям доходность — предложение, поддерживаемое крипто-фирмами, но отвергаемое банками, ссылающимися на потенциальный отток депозитов и риски финансовой стабильности.
Второй касается положений о конфликте интересов, при этом демократы добиваются ограничений на финансовую деятельность, связанную с криптовалютами, с участием высокопоставленных государственных чиновников и их семей. Белый дом проводил закрытые встречи между представителями индустрии и банковства в ходе продолжающихся переговоров.
Дополнительные положения включают освобождение майнеров, валидаторов и разработчиков от отчетности в стиле брокера во время разработки, освобождение от налогов мелких транзакций для крипто-платежей и разъяснение налогового режима стейкинга. JPMorgan также отметил, что законопроект может сместить институциональные предпочтения в сторону токенизированных депозитов по сравнению со стейблкоинами.
