Как Amazon проложила рельсы для цифровой экономики, президент Metaplanet Саймон Герович говорит, что его компания строит новую финансовую инфраструктуру. И он утверждает, что рынок часто неправильно оценивает компании в периоды структурных изменений, одержимый ценой, упуская из виду мощь, скрывающуюся под капотом.
Как и знаменитое замечание Джеффа Безоса во время краха доткомов Amazon: «Акция — это не компания, а компания — это не акция», Герович представляет Metaplanet как пример неправильно понятой ценности, подкрепляя свою позицию реальными цифрами и исторической перспективой.
Сказать, что результаты Metaplanet в этом году впечатляют, было бы преуменьшением эпических масштабов. Выручка от биткойнов в третьем квартале подскочила до 2,44 миллиарда йен, увеличившись на 115,7% по сравнению с предыдущим кварталом. Операционная прибыль превзошла прогнозы на 88%, и среди всех публичных компаний мира только три теперь владеют большим количеством биткойнов.
Metaplanet теперь владеет более чем 30 000 BTC, стоимость которых в настоящее время составляет примерно 3,7 миллиарда долларов. Баланс безупречен, с кредитным плечом менее 1%, что редкость среди компаний с большим количеством криптовалют.
Краткосрочная ценовая боль неоспорима: акции Metaplanet упали, что стало ударом по моральному духу команды и инвесторов. Но, как и в случае с Amazon в начале 2000-х годов, цена акций и стоимость компании могут оставаться несогласованными в течение длительных периодов.
Критики назвали сравнение Геровича с Amazon «смехотворным», однако он остался непоколебим. Ранние скептики Amazon видели в ней прославленный онлайн-книжный магазин, упуская из виду многотриллионные рельсы, которые прокладывались для всей цифровой экономики.
Сегодня, утверждает он, Metaplanet — это не просто «компания, держащая биткойны». Она строит финансовую инфраструктуру для новой денежной эпохи, с общим адресуемым рынком (TAM), измеряемым сотнями триллионов (текущая оценка глобальных фиатных денежных активов).
Бизнес Metaplanet — это не что иное, как чистая процентная маржа. Банки занимают по одной ставке, выдают по более высокой и кладут разницу себе в карман. Ключевой момент заключается в том, что спред Metaplanet генерируется за счет владения биткойном в качестве резервного актива, который финансируется почти бесплатными иенами.
Японские домохозяйства и предприятия в настоящее время держат более 10 триллионов долларов в виде неиспользуемых иен, получая почти нулевой процент — сырье для более доходной модели Metaplanet.
Metaplanet не имеет таких больших накладных расходов и бюрократии, как традиционные банки. Инвесторы, покупающие ее акции, уже получают выгоду от ее стратегии, ориентированной на биткойны. Компания также рассматривает способы предоставления надежных, более высокодоходных вариантов для жителей Японии, которые хотят получать лучшую доходность; идеи, которые могут распространиться по всему миру.
Ставка Metaplanet проста, но амбициозна: биткойн становится самым надежным залогом в мире. Миграция инвесторов, от получающих доход в иенах до глобальных пулов долларов США, будет искать доходность, безопасность и прибыль, а Metaplanet строит мост для облегчения этого перехода.
Более 100 триллионов долларов находится на глобальных сберегательных и банковских счетах, принося доход ниже инфляции. Если биткойн станет более широко принят, как считает Metaplanet, даже небольшая часть этих денег, перешедшая в биткойны, может кардинально изменить рост и стоимость компании.
Великие компании часто выглядят наиболее недооцененными как раз тогда, когда их ров углубляется, а рынок не видит дальше ближайшего горизонта. Тезис Metaplanet заключается в том, что баланс биткойнов — это не уловка, а стержень возможности получения дохода более чем на 100 триллионов долларов. Как говорит Герович:
«Это не мелкое видение. Это одна из крупнейших возможностей на мировых рынках. Если вы еще этого не видите, это понятно — большинство и Amazon тоже не видели».
Рынок, возможно, еще «не понял» этого, но история показывает, что фундаментальные показатели в конечном итоге должны привести к переоценке. И, как и в случае с Amazon, создание чего-то нового часто означает ожидание, пока рынок наверстает упущенное.
