Биткоин BTC$66,697.86, по мнению управляющего активами Bitwise, возможно, уже учел последствия ужесточения денежно-кредитной политики, что сделало акции более уязвимыми к последним макроэкономическим потрясениям.
Комментарии фирмы прозвучали на фоне продолжающейся коррекции криптовалюты ниже $70 000, которая с начала года снизилась более чем на 23,7%.
Геополитическая нестабильность и перебои в поставках энергии, особенно из-за конфликта США и Ирана, блокирующего Ормузский пролив, в последние недели привели к росту цен на нефть и газ. Этот скачок создал давление на инфляционные ожидания, заставив рынки отказаться от ранее сделанных ставок на снижение ставок Федеральной резервной системой.
На прогнозных рынках, включая Polymarket и Kalshi, предполагаемая вероятность снижения процентных ставок ФРС в этом году снизилась с почти полной уверенности до сомнений. Трейдеры теперь оценивают почти 40% вероятность того, что ставки вообще не будут снижены, по сравнению с менее чем 3%.
«Цены на энергоносители по-прежнему тесно связаны с инфляционными ожиданиями», — заявил Люк Динс, старший научный сотрудник Bitwise. «Недавний всплеск привел к значительному сдвигу в ценообразовании денежно-кредитной политики, при этом ранее ожидаемые снижения ставок Федеральной резервной системой на год в значительной степени обернулись ожиданиями возобновления ужесточения».
В то время как акции начали падать в ответ, а индекс S&P 500 потерял почти 8% за последний месяц, Bitwise утверждает, что биткоин уже скорректировался. Криптовалюта снижается с октября 2025 года, отражая ее чувствительность к ликвидности и аппетиту инвесторов к риску.
«Биткоин, как высокорефлексивный и чувствительный к ликвидности актив, обычно раньше реагирует на изменения аппетита к риску», — сказал Динс. Это говорит о том, что цифровые активы начали отражать ужесточение финансовых условий раньше многих традиционных рисковых активов. Индикаторы относительной оценки еще больше подкрепляют эту динамику».
По словам Динса, один из таких индикаторов, Mayer Multiple, который сравнивает спотовую цену биткоина с его 200-дневной скользящей средней, с января находится в нижних перцентилях своего исторического диапазона. Это предполагает, что BTC уже пережил широкую переоценку ожиданий.
В отличие от этого, отметил он, акции начали год «на завышенных уровнях оценки и лишь недавно начали переоцениваться по мере ухудшения макроэкономических условий».
«Исторически активы, подвергшиеся существенному сжатию стоимости, как правило, демонстрируют сниженную чувствительность к снижению, поскольку кредитное плечо и спекулятивное позиционирование постепенно ликвидируются», — сказал Динс CoinDesk. «В противном случае рынки, торгующиеся ближе к циклическим максимумам, часто сохраняют большую уязвимость к негативным макроэкономическим катализаторам».
Внутри криптоиндустрии доминирование биткоина усилило структуру рынка. Bitwise отметил, что корреляции между альткоинами резко возросли, что указывает на однофакторную среду, обусловленную ценой BTC.
