Глобальный руководитель отдела цифровых активов BlackRock Робби Митчник считает, что институциональное принятие крипто-биржевых фондов (ETF) находится на ранней стадии.
В интервью подкасту Crypto Prime 25 сентября Митчник заявил, что проникновение институциональных инвесторов значительно отстает от розничных, несмотря на успех таких продуктов, как ETF BlackRock на Bitcoin (IBIT) и Ethereum (ETHA).
Он добавил:
«Подавляющее большинство консультантов в США сегодня по-прежнему не имеют возможности принимать решения по этому вопросу от имени своих клиентов».
Митчник сказал, что большинство фирм по управлению активами одобрили крипто-ETF только для исполнения сделок, требуя от клиентов самостоятельной инициации покупок, а не принятия решений о распределении портфеля консультантами.
Лишь немногие передовые фирмы преодолели этот порог, причем команды модельных портфелей BlackRock впервые добавили распределения IBIT в начале 2025 года.
Митчник также обсудил структуру, применяемую BlackRock при принятии решения о запуске новых крипто-ETF. Первоначальным драйвером является спрос со стороны клиентов, при этом управляющий активами оценивает уровень спроса, логику инвестиций и проблемы, которые решает продукт.
Следующим шагом является оценка ликвидности и зрелости, что приведет к тому, что BlackRock получит ясность относительно своей инвестиционной идеи и общих соображений по продукту и портфелю.
На вопрос о потенциальных ETF, отслеживающих Solana и XRP, Митчник полностью уклонился и отказался комментировать этот вопрос.
Спрос на ETF Ethereum сталкивается с ограничениями из-за невозможности предлагать вознаграждения за стейкинг, которые обычно приносят годовую доходность в размере 3–4%. Митчник сказал, что это оказало некоторое влияние на спрос на эти продукты.
Интеграция стейкинга включает в себя сложные налоговые и ликвидные соображения в рамках структуры траста-грантора, используемой крипто-ETP. Стейкированный Ethereum требует периода разблокировки, прежде чем он станет свободно торгуемым, что противоречит требованиям ликвидности ETF.
В результате Митчник сказал, что Bitcoin привлекает более широкий институциональный интерес благодаря более четкому позиционированию как «цифрового золота», выступающего в качестве диверсификатора портфеля, подобно традиционным золотым активам.
Между тем, Ethereum требует более тонких обсуждений как технологическая ставка на принятие блокчейна, напоминающая технологические акции или венчурные инвестиции.
BlackRock видит ограниченные возможности токенизации за пределами фондов денежного рынка, где технология создает очевидную полезность, обеспечивая круглосуточную ликвидность при сохранении полного доступа к доходности.
Митчник отметил:
«Многие проекты в первые годы заходили в тупик, потому что они просто полагались на этот ценностный посыл высокого уровня».
Наконец, он сказал, что фирма остается оптимистичной в отношении расширения стейблкоинов за пределы их текущего использования в криптоторговле, чтобы включить трансграничные платежи и расчеты на финансовых рынках.
