Продажа биткоинов компанией MicroStrategy (MSTR) впервые с 2022 года, возможно, была незначительной по сравнению с ее огромными запасами в $58 миллиардов, но реакция рынка может сигнализировать о более широком сдвиге на крипторынках, по мнению руководителя отдела исследований цифровых активов Standard Chartered Джеффа Кендрика.
В записке для клиентов Кендрик отметил, что эфир (ETH) значительно превзошел биткоин (BTC) в день объявления о продаже, несмотря на общую слабость цен на криптовалюты. С понедельника ETH вырос на 5% по отношению к BTC.
Среди сессий, когда биткоин падал, этот шаг занял одно из самых крупных соотношений ETH к BTC с начала 2024 года, отметил он.
«Я считаю [понедельник] началом опережающего роста ETH по сравнению с BTC», – написал Кендрик.
Это заявление прозвучало на фоне продолжающихся дебатов среди инвесторов о том, сможет ли эфир восстановить импульс после отставания от биткоина на протяжении большей части последних двух лет. С сентября 2022 года, когда сеть Ethereum перешла с модели proof-of-work, ориентированной на майнинг, на модель proof-of-stake, ETH обесценился на 66% по отношению к BTC, достигнув пятилетнего минимума в апреле 2025 года. Однако эта нисходящая тенденция показывает признаки изменения, поскольку ETH вырос более чем на 60% от минимумов за последний год.
Кендрик, который установил долгосрочную целевую цену ETH в $4000 к концу 2026 года и $40 000 к 2030 году, заявил, что ожидает, что соотношение ETH/BTC вырастет до 0,04 к концу года с нынешних примерно 0,028, что подразумевает, что эфир превзойдет биткоин более чем на 40%, даже если оба актива будут двигаться вверх или вниз.
Это не первый раз, когда Кендрик прогнозирует опережающий рост ETH по сравнению с биткоином. Ранее в этом году он сделал аналогичный прогноз, ссылаясь на принятие Закона о ясности США (U.S. Clarity Act), который, по его словам, создаст нормативную базу для сектора и будет способствовать развитию таких цифровых активов, как ETH, поскольку откроет следующую главу для децентрализованных финансов.
Хотя продажа биткоинов MicroStrategy встревожила рынок, Кендрик утверждал, что значимость этой транзакции заключается не в 2,5 миллионах долларов в BTC, которые были обменены, а в том, что она раскрывает о различных экономических моделях казначейских компаний, работающих с биткоином и эфиром.
MicroStrategy (MSTR) и другие компании, держащие биткоины в качестве казначейских активов, в значительной степени полагаются на рост цены биткоина и активность на рынках капитала для поддержки своих бизнес-моделей. Поскольку биткоин не генерирует доход, казначейские компании могут время от времени продавать свои активы или привлекать капитал для покрытия расходов и обязательств.
Тем временем ETH может быть размещен в стейкинге для получения дохода, который в настоящее время составляет около 3% годовых, обеспечивая источник дохода без необходимости для компаний ликвидировать активы.
Например, Bitmine (BMNR) Тома Ли, крупнейшее казначейство Ethereum, накопило запас ETH на сумму 11 миллиардов долларов, не выпуская никакого долга. Хотя эта ставка глубоко убыточна, компания оценивает, что ее стейкинг-операции приносят примерно 258 миллионов долларов годового дохода, при этом прогнозируемые вознаграждения приближаются к 300 миллионам долларов в год через ее стейкинг-платформу MAVAN.
Кендрик утверждал, что доход от стейкинга делает эфирные казначейские компании более самодостаточными, чем их конкуренты, ориентированные на биткоин. Хотя эфирные казначейские компании, такие как Bitmine и SharpLink Gaming (SBET), в настоящее время торгуются с более низкими премиями, чем MicroStrategy (MSTR), он ожидает, что инвесторы вознаградят их за получение регулярного дохода от их активов, помогая со временем сократить этот разрыв в оценке.
