Конгресс США давно пытается предоставить Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) более прямое правовое регулирование криптовалютных спотовых рынков, но агентство продвигается вперед без этого, а исполняющая обязанности главы Кэролайн Фам ведет переговоры с регулируемыми биржами о запуске спотовых криптовалютных продуктов уже в следующем месяце, по словам людей, непосредственно осведомленных о планах.
Даже во время приостановки работы федерального правительства, которая иначе задерживает усилия по регулированию криптовалют в Вашингтоне, люди сказали, что исполняющая обязанности председателя Фам лично встречалась с несколькими финансовыми платформами, заинтересованными в листинге спотовых криптовалютных контрактов. CFTC также рассматривает дополнительные рекомендации по проведению таких торгов, заявили они, основываясь на публичной позиции Фам о том, что агентство обладает достаточными юридическими полномочиями для работы на этих рынках таким образом.
Фам — которую в конечном итоге должна заменить новый кандидат президента Дональда Трампа, сотрудник SEC по криптовалютам Майк Селиг — занята пересмотром внутренней структуры CFTC и ее отдела по правоприменению, а также работает над политикой токенизированного залога, которая, как ожидается, появится к началу следующего года. Но наиболее неотложной областью политики, в которой агентство стремится продвинуться вперед, является надзор за новыми розничными спотовыми продуктами на регулируемых платформах, что делается в отсутствие закона от Конгресса.
«Поскольку мы продолжаем работать с Конгрессом над обеспечением законодательной ясности для этих рынков, мы также используем существующие полномочия для быстрого выполнения рекомендаций из доклада Президентской рабочей группы по рынкам цифровых активов», — заявила Фам в заявлении CoinDesk. «Я воодушевлена новыми продуктами, которые, как мы ожидаем, начнут торговаться на наших рынках до конца года, и работаю над обеспечением плавного перехода для кандидата президента Трампа на должность постоянного председателя CFTC.»
Спотовая торговля товарами — немедленная торговля реальными активами, а не фьючерсами, в данном случае включая транзакции с цифровыми активами по таким токенам, как биткойн BTC$106,296.68 и эфир Ethereum ETH$3,600.88 — была крупным регуляторным вопросом, находящимся в центре лоббирования в Вашингтоне. Многие законодатели и предшественник Фам на посту главы агентства от Демократической партии утверждали, что Конгрессу необходимо предоставить CFTC надзорные полномочия. Если Фам приведет регулируемые CFTC биржи к торговле с использованием кредитного плеча такими активами, как биткойн и эфир, она потенциально преодолеет некоторые юридические препятствия и сможет дать институциональным инвесторам больше стимулов для изучения криптовалют.
«Имея возможность получить доступ к таким криптопродуктам на регулируемой площадке, которая подпадает под действие привычных мер защиты, эти институты и другие искушенные участники рынка могут быть более готовы увеличить или сохранить свою экспозицию в криптовалюте, поскольку она доступна там, где есть регулируемые меры защиты, к которым они привыкли», — сказал Крис Свиатек, юрист Seward & Kissel, консультирующий управляющих активами по цифровым активам, в интервью.
Криптотоварные сделки — с использованием маржи, кредитного плеча или финансирования — будут проходить на так называемых уполномоченных фьючерсных площадках (DCM) под полным, традиционным регулированием товарного законодательства, что потенциально даст инвесторам и их консультантам дополнительную уверенность. Ограниченное окно для торговли по-прежнему оставляет много пространства для последующего законодательства США о рыночной структуре, чтобы далее определить мир спотовой торговли криптовалютами и его внутреннюю работу.
Хотя представитель агентства отказался назвать биржи, которые могут взять на себя ведущую роль, люди, знакомые с переговорами, говорят, что DCM, уже активно работающие с криптовалютами, скорее всего, быстрее выйдут на рынок. Некоторые крипто-нативные компании, такие как Coinbase и Bitnomial, имеют статус DCM, как и платформы прогнозных рынков, включая Kalshi и Polymarket.
«Недавняя работа CFTC по регулированию спотовых рынков особенно обнадеживает», — сказал Коди Карбон, генеральный директор Digital Chamber, которая выступает за благоприятную криптовалютную политику в Вашингтоне. «Поскольку рыночная структура во многом зависит от возобновления работы правительства Конгрессом, агентства, действующие по указу президента и рекомендациям целевой группы, должны активизироваться.»
Более известная Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) привлекала львиную долю внимания к криптовалютам в последние годы из-за агрессивного сопротивления этого регулятора деловой практике отрасли и юридической позиции, но ее более мелкий кузен CFTC имеет вероятную юрисдикцию над подавляющей частью транзакций с токенами цифровых активов. Даже прокриптовалютный председатель SEC, назначенный президентом Дональдом Трампом, Пол Аткинс, предполагает, что подавляющее большинство активов в этом секторе не являются ценными бумагами и находятся за пределами досягаемости его агентства. Это оставляет большую часть криптовалют в руках CFTC.
Однако лидеры SEC и CFTC недавно выступили с совместным заявлением о том, что они совместно работают над новыми продуктовыми предложениями, поручив регулируемым ими биржам, что торговля некоторыми спотовыми криптотоварными активами допустима, если она осуществляется должным образом и в консультации с регуляторами. Поскольку Фам освобождена от текущих ограничений на деятельность федеральных служащих, она смогла проводить встречи и напрямую направлять фирмы частного сектора, сказали люди.
Andreessen Horowitz (a16z), ведущий инвестор в криптопроекты, сообщил CFTC в недавнем письме с комментариями, что публичное руководство агентства «представляет собой решающую возможность для обращения этой тенденции к офшорингу путем предоставления американским розничным инвесторам доступа к спотовым криптопродуктам с использованием кредитного плеча в рамках комплексной регуляторной системы, которая поддерживает высокие стандарты целостности рынка и защиты инвесторов, характеризующие рынки деривативов США.»
Еще одно краткосрочное изменение политики регулятора, которое позволит использовать стейблкоины среди допустимых токенизированных залогов на обширном рынке деривативов, должно получить окончательное одобрение ко второму кварталу следующего года, по словам людей, знакомых с работой. Они заявили, что, вероятно, это начнется в виде пилотной программы на клиринговых палатах США — с более строгим надзором, дополнительными раскрытиями информации по таким элементам, как размеры позиций, крупные трейдеры и объем, а также более подробной отчетностью об инцидентах в операционной деятельности.
Фам, которая давно работала над идеей токенизированного залога, назвала это » killer app» для стейблкоинов.
Когда она вступила в должность в начале года, Фам была среди руководителей федеральных агентств, которые наблюдали, как Министерство повышения эффективности государственного управления (DOGE) Элона Маска сократило большое количество сотрудников правительства. Она также приняла собственные широкомасштабные кадровые решения, отменила определенные дорогостоящие контракты на обслуживание и начала политические инициативы — такие как ее так называемый «крипто-спринт» — без видимого колебания из-за своего временного статуса. Крипто-усилия были направлены на ускорение принятия политик в отношении цифровых активов и удовлетворение выраженных требований Трампа. Продолжающаяся реструктуризация Фам внутренней работы агентства включала реорганизацию отдела по правоприменению, который в последние годы уделял пристальное внимание крипто-делам.
Хотя перестройка агентства изнутри и снаружи вызвала некоторое недовольство, и множество давних сотрудников ушли под предложение Трампа о выкупах для федеральных служащих, сокращение штата оставляет место для переформатирования ключевых функций CFTC. В области правоприменения цель Фам — создать специализированное подразделение из примерно восьми-девяти судебных юристов, потенциально наняв бывших прокуроров из таких мест, как Министерство юстиции, чтобы привнести больший опыт судебных разбирательств в CFTC, сказали люди.
Агентство особенно заинтересовано в оптимизации своего бюджета за счет потенциального найма юридического персонала в менее дорогих частях страны, таких как Канзас-Сити.
В последние месяцы Фам обсуждала свой план ухода с администрацией и согласилась остаться до утверждения председателя, который сменит ее. Этот срок был продлен после того, как первый выбор президента — бывший комиссар Брайан Квинтез — был отозван в разгар публичного спора с генеральным директором Gemini Тайлером Уинклвоссом, и Сенат продолжает испытывать трудности с переговорами по приостановке работы правительства, что может еще больше отсрочить его работу по утверждению.
Источники, близкие к MoonPay, американскому поставщику услуг крипто-инфраструктуры, сообщили, что Фам планирует присоединиться к компании в качестве главного юридического директора и главного административного директора после ухода из агентства, последовав по стопам других бывших комиссаров CFTC, перешедших в цифровой сектор. Бывший республиканский комиссар во время пребывания Фам, Саммер Мерсингер, недавно ушла, чтобы возглавить Blockchain Association в качестве генерального директора; Квинтез руководит работой по политике в a16z Crypto; а бывший председатель Дж. Кристофер Джианкарло входит в совет Digital Chamber и написал книгу, называя себя «CryptoDad».
Неясно, когда Сенат сможет проголосовать по вопросу о кон…
