Инвесторы считают дни до решения Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике 17 сентября; рынки ожидают снижения ставки на четверть процентного пункта, которое может вызвать краткосрочную волатильность, но потенциально привести к долгосрочному росту рисковых активов.
Экономическая ситуация подчеркивает деликатный баланс, который пытается найти ФРС.
Согласно последнему отчету ИПЦ, опубликованному Бюро статистики труда США в четверг, потребительские цены в августе выросли на 0,4%, подняв годовой уровень ИПЦ до 2,9% с 2,7% в июле, поскольку стоимость жилья, продуктов питания и бензина увеличилась. Базовый ИПЦ также вырос на 0,3%, продолжив свой стабильный темп последних месяцев.
Цены производителей показали схожую картину: согласно последнему отчету ИПП, опубликованному в среду, общий индекс ИПП в августе снизился на 0,1%, но остался на 2,6% выше, чем годом ранее, в то время как базовый ИПП вырос на 2,8%, что является самым большим годовым ростом с марта. В совокупности эти отчеты подчеркивают устойчивое инфляционное давление, несмотря на замедление роста.
Рынок труда ослаб еще больше.
Число рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось всего на 22 000 в августе, при этом потери рабочих мест в федеральном правительстве и энергетическом секторе компенсировали скромный рост в сфере здравоохранения. Уровень безработицы остался на уровне 4,3%, а участие в рабочей силе — на уровне 62,3%.
Пересмотры показали, что рост числа рабочих мест в июне и июле был слабее, чем первоначально сообщалось, что усиливает признаки замедления темпов. Средняя почасовая заработная плата по-прежнему росла на 3,7% в годовом исчислении, поддерживая инфляционное давление на заработную плату.
Рынки облигаций соответствующим образом скорректировались. По данным MarketWatch, доходность 2-летних казначейских облигаций составляет 3,56%, а 10-летних — 4,07%, что приводит к умеренной инверсии кривой доходности. Трейдеры фьючерсов оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в 93%, согласно CME FedWatch.
Если ФРС ограничит свое решение всего 25 базисными пунктами, инвесторы могут отреагировать «покупай на слухах, продавай на новостях», поскольку рынки уже учли облегчение.
Акции тестируют рекордные уровни.
Индекс S&P 500 в пятницу закрылся на отметке 6584 после роста на 1,6% за неделю, показав лучший результат с начала августа. Месячный график индекса демонстрирует сильное восстановление после снижения в конце августа, что подчеркивает бычьи настроения перед неделей ФРС.
Nasdaq Composite также установил пять рекордных максимумов подряд, завершив торги на отметке 22 141, чему способствовал рост акций технологических компаний-гигантов, в то время как Dow снизился ниже 46 000, но все же показал недельный рост.
Криптовалюты и сырьевые товары также выросли.
Биткойн торгуется по цене 115 234 доллара, ниже своего исторического максимума в 124 000 долларов, достигнутого 14 августа, но по-прежнему значительно выше, чем в 2025 году, при этом капитализация мирового крипторынка составляет 4,14 триллиона долларов.
Золото выросло до 3643 долларов за унцию, близко к рекордным максимумам, а его месячный график показывает устойчивую восходящую траекторию, поскольку инвесторы учитывают более низкие реальные процентные ставки и ищут хеджирование от инфляции.
Исторический прецедент подтверждает осторожный оптимизм.
Анализ от Kobeissi Letter, опубликованный в треде X в субботу, ссылающийся на Carson Research, показывает, что в 20 из 20 предыдущих случаев с 1980 года, когда ФРС снижала ставки в пределах 2% от исторически максимальных значений S&P 500, индекс был выше через год, показав в среднем почти 14% прибыли.
Краткосрочный период менее предсказуем: в 11 из этих 22 случаев акции падали в месяц после снижения ставки. Kobeissi утверждает, что на этот раз может повториться похожий сценарий — первоначальная турбулентность, за которой последует долгосрочный рост, поскольку снижение ставки усиливает импульс активов, таких как акции, биткойн и золото.
Общая ситуация объясняет, почему трейдеры внимательно следят за объявлением 17 сентября.
Снижение ставок на фоне растущей инфляции и рекордно высоких уровней акций рискует подорвать доверие, однако сохранение прежнего курса может напугать рынки, которые уже учли смягчение денежно-кредитной политики. В любом случае, сообщение ФРС о росте, инфляции и ее политических перспективах, вероятно, определит траекторию рынков на месяцы вперед.
