На графике доминирования Tether’s USDT, крупнейшего в мире стейблкоина по рыночной капитализации, появился популярный сигнал, подтверждающий устойчивые бычьи сдвиги в рыночной динамике.
Это может быть плохой новостью для биткоина BTC$62,194.32, крупнейшей криптовалюты.
Коэффициент доминирования USDT, который измеряет его долю в общей рыночной капитализации криптовалют, демонстрирует золотой крест — технический сигнал, указывающий на возможное увеличение доли стейблкоина, привязанного к доллару, в ближайшие недели.
Это негативный сигнал для биткоина, поскольку он подразумевает, что участники криптовалютного рынка переводят свои средства в токен, стоимость которого не колеблется по отношению к доллару, вместо того чтобы инвестировать в более рискованные активы.
Чтобы понять почему, полезно сначала разобраться в роли USDT на криптовалютных рынках.
При капитализации в 186,84 миллиарда долларов токен, выпущенный Tether, уступает по рыночной капитализации только биткоину и эфиру (ETH). Он разработан для торговли 1:1 к доллару США и широко рассматривается как эквивалент доллара, своего рода токенизированная версия «зеленой банкноты».
Он стал предпочтительной валютой финансирования: инвесторы используют его для покупки монет, а также для стратегий кредитования и заимствования в DeFi.
Коэффициент его доминирования имеет тенденцию расти, когда цена биткоина падает, отражая вращение капитала из более спекулятивных инвестиций в долларовые эквиваленты — классическое движение «риск-офф», очень похожее на традиционные финансы.
На прошлой неделе мы получили ясное представление об этой динамике. Коэффициент доминирования USDT вырос на 13,5% до 9% — самый большой однодневный скачок с марта 2025 года, в то время как цена биткоина упала почти на 14%, ненадолго опустившись ниже 60 000 долларов.
Золотой крест, при котором 50-недельная скользящая средняя обгоняет 200-недельную среднюю, предполагает, что это вращение может быть не окончено, поскольку это признак того, что динамика доли USDT в рыночной капитализации становится более бычьей.
Другими словами, неприятие риска на более широком криптовалютном рынке может усилиться, стимулируя дальнейшие потоки капитала в USDT.
Стоит отметить, что капитал, находящийся в стейблкоине, может не просто ждать подходящего момента для возвращения на рынок. Инвесторы могут конвертировать свои активы в фиат и вовсе покинуть криптовалютный рынок.
Похоже, именно это и произошло на прошлой неделе. Хотя доминирование USDT резко выросло, его рыночная капитализация снижалась третью неделю подряд. Эта комбинация предполагает, что значительная часть капитала не осталась там. Скорее всего, он полностью покинул криптовалютный рынок.
Золотой крест появился на фоне худших недельных показателей биткоина за месяцы, устойчивых оттоков из спотовых американских биржевых фондов (ETF) и растущей конкуренции со стороны акций компаний, связанных с ИИ, за институциональный капитал.
Это совпадение событий рисует последовательную картину. Аппетит к криптовалютному риску действительно остывает, а не просто берет паузу.
До тех пор, пока доминирование USDT не начнет меняться в обратную сторону, сигнализируя о возвращении капитала в рисковые активы, путь наименьшего сопротивления для биткоина и более широкого рынка может остаться понижательным.
