По мере того как биткойн BTC$65,886.29 восстанавливает свои позиции, на рынок вернулся оптимизм, и несколько наблюдателей называют недавний рост цен началом решительного бычьего тренда с оценками, значительно превышающими прошлогодний пик в 126 000 долларов.
Однако взгляд на тенденции в оценках биткойна и Nasdaq, скорректированных на стоимость капитала, представленную 10-летней доходностью США (US10Y), предполагает, что бычьи тренды могут быть более сдержанными. (проверьте сигнал сегодня)
Как соотношение BTC/US10Y, так и Nasdaq/US10Y не смогли превзойти свои пиковые значения 2020-2021 годов, даже несмотря на то, что их цены в долларовом выражении установили новые рекорды за последние 12 месяцев. Другими словами, после корректировки на стоимость капитала, истинные макроэкономические пики для биткойна и более широкого технологического сектора, вероятно, пришлись на 2020-2021 годы.
Это расхождение между номинальными ценами и оценками, скорректированными на доходность, может разрешиться одним из двух способов. Либо процентные ставки рухнут, сократив знаменатель и подтолкнув эти соотношения к новому прорыву, либо цены этих активов в долларах снизятся, чтобы переориентироваться на структурную слабость, выявленную соотношениями.
Последний сценарий представляется более вероятным по двум причинам. Во-первых, недавняя риторика официальных лиц ФРС оставалась решительно ястребиной, причем некоторые даже допускали возможность повышения процентных ставок.
