Майк Кэгни уже проходил через это, просто не с блокчейном.
В начале 2010-х годов он помог изменить потребительское кредитование с помощью SoFi, напрямую связывая заемщиков с капиталом. Теперь, в Figure Technology Solutions (FIGR), он говорит, что пытается сделать нечто подобное в гораздо больших масштабах: перестроить инфраструктуру самих кредитных рынков.
План может работать. В марте Figure впервые превысил 1 миллиард долларов ежемесячного объема выдачи кредитов, что составило 2,9 миллиарда долларов за первый квартал, выводя компанию на годовой объем примерно в 12 миллиардов долларов.
Кэгни, который выступит на конференции Consensus Miami на следующей неделе, сказал CoinDesk, что цель состоит в том, чтобы построить новую инфраструктуру для этих рынков.
«Мы строим маркетплейс, где кредит может перемещаться эффективно, без всех традиционных уровней», — сказал он.
Кэгни разделил модель Figure на три основных преимущества.
Первое — это стоимость. Токенизация кредитов снижает трения и расходы на секьюритизацию, исключая посредников, которые исторически взимали значительные комиссии.
Второе — ликвидность. Figure построил то, что он описывает как один из немногих постоянно обновляемых маркетплейсов потребительских кредитов вне государственных ипотечных систем, таких как Fannie Mae и Freddie Mac.
«Кредиты обновляются в режиме реального времени, что создает иной тип рынка», — сказал Кэгни.
Третье — доступ. Переводя эти активы на цепочку, Figure может интегрировать их в децентрализованные финансы (DeFi), позволяя более широкому кругу инвесторов получить доступ или заимствовать под них.
Именно здесь модель начинает размывать грань между традиционными финансами и крипто, сказал Кэгни.
Последний шаг Figure — это то, что Кэгни называет «демократизированным праймом», фактически открывающим кредитование в стиле прайм-брокериджа для более широкой аудитории.
Через такие продукты, как платформа Forge, кредиты объединяются в стандартизированные хранилища и преобразуются в токены, которые могут использоваться в качестве залога в протоколах DeFi. Эта стандартизация имеет ключевое значение.
«DeFi работает только в том случае, если залог ликвиден и прозрачен», — сказал он.
Figure запустила связанные инициативы в сетях, таких как Solana, с планами расширения на Ethereum, позволяя пользователям инвестировать в токенизированные кредитные пулы или заимствовать под них.
Компания также экспериментирует за пределами кредитов.
Она представила стейблкоин с процентным доходом YLDS, обеспеченный традиционными активами, такими как казначейские облигации, с балансами около 600 миллионов долларов, и исследует токенизированные акции, выпуская свои собственные акции на цепочке таким образом, чтобы инвесторы могли напрямую заимствовать под них.
Кэгни указал на явную неэффективность на традиционных рынках. Кредитование акций может иметь ставки заимствования 30% и более, в то время как инвесторы часто получают лишь малую часть этого дохода.
«Мы можем вернуть эту ценность владельцам активов», — сказал он.
Несмотря на все амбиции, Кэгни быстро устанавливает границы.
Не все должно быть на цепочке, сказал он. Токенизация самой недвижимости, например, может быть неэффективным использованием капитала. Но финансовая абстракция, то есть кредиты, ценные бумаги и акции — это другая история.
Этот прагматизм отражает более широкую критику криптоиндустрии, которая, по его словам, часто гналась за идеями без четкого экономического обоснования.
«Многое делалось просто ради самого факта», — сказал он. «Важно то, улучшает ли это систему на самом деле?»
Рост Figure предполагает, по крайней мере, в одном сегменте рынка, что ответ может быть положительным. Компания прибыльна, масштабируется и приближается к 30 миллиардам долларов совокупного объема выдачи. Это по-прежнему немного по сравнению с традиционными финансами, но достаточно много, чтобы быть замеченным.
Кэгни сказал, что видит гораздо больше возможностей для дальнейшего роста.
«Блокчейн — это самая трансформирующая технология, и она перераспределит большую долю рыночной капитализации, чем любая другая технология когда-либо», — сказал он. «Целые отрасли исчезнут, когда она станет повсеместной. Кто-то должен проделать эту работу, чтобы добраться туда, и именно это мы и делаем».
